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宝城期货聚酯周报:成本崩塌 需求偏弱 PTA&MEG再创新低

作者:商凯祥 2020-03-20 23:09:37

  一、行情回顾

  本周延续下跌态势,周内PTA期现货价格均创下历史新低,PTA期货最低为3352元/吨,现货最低为3360元/吨。周五,主力合约收于3538元/吨,较上周下跌264元/吨;成交量为358万手,较上周增加3万手;周五主力合约持仓76.69万手,较上周增加2.69万手。

  MEG价格也在本周跌至历史低位,期货最低为3591元/吨,现货最低为3490元/吨。周五,主力合约收盘3666元/吨,较上周五下跌301元/吨;成交量135万手,较上周增加32万手;持仓量14.28万手,较上周增加1.29万手。

  数据来源:金融研究所

  二、原油行情

数据来源:金融研究所

  受海外疫情和原油供给增加的影响,本周原油继续下跌。市场担心国外防控疫情的封闭措施将导致石油需求大幅下降,同时石油出口国大幅度增产,预计石油市场供应过剩量前所未有,加之美国原油库存连续八周增长,国际油价继续下跌。各国的经济救助措施和美国可能干预油价的考虑,周五,油价反弹。

  EIA数据显示,截止3月13日当周,美国原油库存4.54亿桶,增长195万桶;汽油库存2.41亿桶,下降618万桶;馏分油库存1.25亿桶,下降194万桶;炼厂加工总量平均1582万桶/日,增加11.9万桶/日;炼油厂开工率86.4%,下降0%;原油进口量653.9万桶/日,增加12.7万桶/日,成品油进口242.8万桶/日,增长12.9万桶/日;原油出口量437.8万桶/日,增加96.8万桶/日;俄州库欣地区原油库存3844.5万桶,增加56.3万桶;原油产量平均1310万桶/日,增加10万桶/日。

  三、后市研判

  受海外疫情和原油供给增加的影响,本周原油继续下跌,周后期略有反弹。

  受油价下跌的影响,本周PX价格继续走低,周四跌至520美元/吨,石脑油价格在本周初大跌45美元/吨,之后一度跌至228美元/吨,目前PX-石脑油价差保持300美元/吨附近。目前PX开工为84.4%,处于聚酯产业链开工高位,近期浙江石化400万吨装置实现满负荷开工,福海创重启一套80万吨装置,目前检修的装置为海南炼化2#、辽阳石化1#、中化弘润、福海创2#等。

  PTA现货方面,本周油价下跌,PX则更弱,PTA崩塌,PTA现货一度跌至3360元/吨的历史低位,但偏低的价格下也刺激了现货交易,PTA现货连续两周日均成交1万吨以上,基差贴水也有所收窄?獯娣矫,PTA注册仓单为13.7万张,上周增加0.7万张;PTA厂商库存为7.5天,周环比下降1.5天;社会流通库存为260万吨。装置方面,本周PTA企业装置基本稳定,目前检修的装置主要有恒力石化600346)3#、福海创、新凤鸣603225)、珠海BP2#、佳龙石化60万吨、江阴汉邦60万吨、华彬石化140万吨等装置,PTA有效产能开工率为69.2%;蚴苹谥仄。现金流方面,近期油价继续下跌,周四PTA原材料成本为2760元/吨,现货加工费保持在600附近,相对较好。

  MEG现货方面,在油价持续下跌的压力下,MEG现货价格也跌至3490元/吨的历史低位,周五小幅反弹,报收3590元/吨。在开工方面,国内MEG行业的综合开工为70.7%,周度回升2.8%,部分煤制装置重启。油制产能开工为75%,周度下降3%,四川石化近期检修;燕山石化8万吨装置,计划3月下旬重启。煤制产能开工为62.9%,周度开工回升11.4%,通辽金煤等装置重启,装置意外停车。另有安阳永金、洛阳永金等检修装置。港口库存方面,截止3月19日,华东MEG主要库区库存统计在100.29万吨,较上周增加9.19万吨。其中张家港57.1万吨,增加7.5万吨;江阴7万吨、太仓17.00万吨、宁波9.50万吨、上海及常熟9.69万吨。发货方面:本周张家港主港日均发货5530吨,太仓主港日均发货2900吨附近,上海主港日均发货720吨附近,宁波主港日均发货4000吨附近。张家港陆运发货量依旧保持在偏低位置,宁波船运发货尚好。现金流方面,成本崩塌使得油制MEG企业的生产利润转好,目前单吨利润在1000元附近。而煤炭价格相对稳定,MEG现货价格暴跌,导致国内煤制MEG企业的利润持续变差,已由节后初期的单吨亏损200元,上升至单吨亏损900元。乙烯制和甲醇制MEG的盈亏情况基本与前期保持一致。

  聚酯需求方面,终端织造开工继续回升,目前江浙织机开工回升至69.5%,周度回升0.3%;聚酯企业开工回升至80.4%,周度回升1.5%,疫情打击下,开工继续回升难度加大。本周聚酯涤纶价格继续下滑,聚酯切片价格下跌200元,涤纶短纤下跌150元,涤纶长丝下跌300-400元。因原材料价格暴跌,聚酯涤纶产品的现金流被快速拉高。聚酯涤纶产销方面,目前涤纶市场交投谨慎,开工回升并未带动产销回暖,聚酯涤纶产品的产销保持在3-6成的低位.周五受PTA反弹带动,涤纶产销略回升?獯娣矫,截至3月16日,聚酯切片库存为9.4天,增加1.3天;涤纶短纤库存为12.4天,增加0.65天;涤长FDY为27.5天,增加5.5天;涤长POY为28.5天,增加7.5天;涤长DTY为37.5天,增加4.5天。

  本周在原油下跌的带动下,PTA期现货价格继续跌出历史新低,主力期货价格最低跌至3452元/吨,现货跌至3360元/吨。近期浙石化PX装置实现满负荷运行,福海创1#计划重启,PX装置开工提升至聚酯产业链最高的一环,PX价格表现相对弱于PTA现货价格,而PX-石脑油价差升至300以上,加工费尚好。PTA近期检修装置大幅增加,开工降至7成附近,预计将维持至月底。同时纺织终端开工和聚酯厂商开工延续回升态势,目前纺织开工回升至70%,聚酯开工回升至78%附近,终端开工回升增加PTA需求,PTA供需略改善。但下游开工继续回升的压力增大,疫情影响消费需求和纺织品出口,PTA库存只是短期下降,长期仍是累库,因此原油企稳之前,PTA仍会低位震荡。

  虽然目前MEG面临煤制成本支撑,但油价表现弱势。纺织、聚酯需求并不乐观,开工继续提升的难度加大,终端消费和纺织品出口也存疑虑,港口库存累积仍在持续,因此MEG依旧存在压力。

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